Истерия о фиксации контракта WTI

 

По поводу истерии о фиксации контракта WTI Мосбиржей на -37, и о причинах по которым никакой компромисс здесь не уместен.

Если мое понимание где-то ошибочно, буду признателен поправке.

 

Прежде всего, наш контракт истекает на сутки раньше американского, и расчетной ценой является цена клиринга WTI на CME за день до экспирации в США.

Далее, у нас биржа контролирует риски гораздо более тщательно, вероятно по историческим причинам: мошенничества у нас больше, финансовой грамотности - меньше. В США есть брокеры которые предоставляют фьючерсный контракт под ГО в $500, я когда-то так торговал. Со счетом в $8000, можно было купить 16 контрактов нефти которая в те годы стоила 110. Это более полутора млн $. Риски берет на себя брокер, и сам разбирается с клиентом. При таком раскладе торги протекают очень свободно, и нет лимитов цен и планок как у нас.

Что такое планка, и зачем она нужна? Она позволяет людям(и юрлицам) доносить ГО в случае если цена двинулась против них, при этом не замораживая лишнее ГО на счетах. Если фьючерс сильно двинулся против вас, а у вас на счетах лишь требуемое ГО(которое кстати довольно велико для фьючерсов), то вы можете быть уверены что цена не улетит дальше планки, после чего торги будут остановлены, и вам дадут время донести денежные средства. Разумеется профессионалы рынка контролируют этот процесс разными способами. Но.. Надо ведь понимать что рабочий день заканчивается, а торги идут и вечером. По этому в случае если цена уходит за лимит ВЕЧЕРОМ - то лимит НЕ расширяется.

 

Я например встречался с этим на примере палладия, и кстати был в шорте но не смог его выгодно закрыть. И кстати так и не смог заработать на слабости палладия в этот кризис. Зачем так сделано?
Так сделано для того чтобы вы могли уйти домой после 18:40, а утром разберетесь. А если завтра уже экспирация, а цена легла на планку, и вам не закрыться? Ну.. Вы ведь читали регламент, и знаете что вы торгуете. И давно перекатили вашу позицию на следующий фьючерс. Нет? Ну кто-ж вам виноват-то. Правила может и кривые, но точно не новые.

Теперь.. Ясно что обвал беспрецедентный, и.. Может сделаем не по регламенту, а по справедливости? Все столько потеряли.. ! Нет, не все. У каждого лонга есть вторая сторона сделки(и она шорт), скорей всего юрлицо, маркетмейкер который хеджирует сделки на CME. Который точно знает регламент, и свои риски, и который закрыл позиции по -37, по той цене по которой по регламенту будет экспирация на Мосбирже. Он все сделал правильно, и даже не сорвал бешеных прибылей - он просто посредник. И вешать на него ошибки трейдеров никак нельзя, это будет крайне разрушительно для инвестклимата, ликвидности фьючерсного рынка - и вообще это не справедливо. То что произошедшее оказалось такой тонкой ловушкой - ну что-ж. Соболезную пострадавшим, но никто кроме вас здесь не виноват.

 

П.С:
Когда наблюдал течение торгов по минусовым ценам, мне даже в голову не пришло пытаться посмотреть на это дело на нашей бирже, сразу полез на CME, и наблюдал точные котировки с задержкой. Кстати очень интересный момент был бы, если бы этот обвал произошел во время основной клиринговой сессии.

Смоделирую вам свое понимание того что было бы.

Берем абстрактную цену в 10$, и допустим ГО - 10%, это как раз 10$ за контракт из 10 бочек. Цена падает на 10% до 9, ГО поднимается в два раза. И лимит расширяется в два раза.. Теперь ГО 20%, и равняется 18-и $ на контракт который стоит 9.*
Далее процесс повторяется когда прогорает и увеличенное ГО.. Далее его расширяют в третий раз, в четвертый.. А прикол вот в чем. В какой-то момент ГО дойдет до 100%(наверное дойдет), но что если в этот момент цена уже скажем 1$? Тогда под ГО в $10 вы покупаете контракт который.. Падает в 37 раз потом. Как тут вообще расширять лимит дальше? Когда мы приближаемся к нулю, система привязанная к стоимости перестает работать. А мы вообще уходим в минус..

 

В новостях перед происшествием мелькало что CME готовилась к отрицательным ценам. Перед этим протекали реальные поставки по минусовым ценам. А у нас на бирже они нереальны в принципе с текущим алгоритмом торгов, даже если бы это произошло в основную сессию.

И еще. Я не был свидетелем того что происходило именно У НАС. Но я точно знаю что вечером лимиты не расширяются, а значит Вероятен сценарий что вам не выйти. Произвол, и ужас? Ну а если бы это все произошло просто в обычный день, и без всякого клиринга ночью(когда торги не идут) цена бы упала на -50?
Или даже днем - но скажем быстро, и не отросла бы. Вы ведь знаете про наши стоп торги и лимиты. Во фьючерсах не всегда можно выйти. Аналогичные стенания помню еще в 2014-ом с Крымом, и в декабре когда рубль улетел на 80.

Всем осведомленных решений.

*- Я описываю лишь общую логику, точные цифры я не знаю, там есть дополнительные коэффициенты, и много тонкостей.

 

Прежде всего, наш контракт истекает на сутки раньше американского, и расчетной ценой является цена клиринга WTI на CME за день до экспирации в США.

Далее, у нас биржа контролирует риски гораздо более тщательно, вероятно по историческим причинам: мошенничества у нас больше, финансовой грамотности - меньше. В США есть брокеры которые предоставляют фьючерсный контракт под ГО в $500, я когда-то так торговал. Со счетом в $8000, можно было купить 16 контрактов нефти которая в те годы стоила 110. Это более полутора млн $. Риски берет на себя брокер, и сам разбирается с клиентом. При таком раскладе торги протекают очень свободно, и нет лимитов цен и планок как у нас.

Что такое планка, и зачем она нужна? Она позволяет людям(и юрлицам) доносить ГО в случае если цена двинулась против них, при этом не замораживая лишнее ГО на счетах. Если фьючерс сильно двинулся против вас, а у вас на счетах лишь требуемое ГО(которое кстати довольно велико для фьючерсов), то вы можете быть уверены что цена не улетит дальше планки, после чего торги будут остановлены, и вам дадут время донести денежные средства. Разумеется профессионалы рынка контролируют этот процесс разными способами. Но.. Надо ведь понимать что рабочий день заканчивается, а торги идут и вечером. По этому в случае если цена уходит за лимит ВЕЧЕРОМ - то лимит НЕ расширяется.

 

Оригинальный пост с доступом к комментариям: здесь.

 

← предыдущий постследующий пост →
Вернуться на главную