Мысли Вслух №3

Тезис касательно основных факторов, влияющих на нашу экономику, курс рубля и фондовую биржу остаётся прежним: Нефть, Украина.

Украина "колеблется в коридоре нестабильности", мира толком нет но и боевых действий нет. Т.е. она остается тлеющим кризисом, который может жахнуть, и потянуть за собой рубль и нашу фондовую биржу. Но я думаю, что вероятность на что-то вроде "черного понедельника" крайне мала, т.к. все нервные ребята из биржи уже высыпались.

Нефть. Американская(WTI) закрыла неделю ниже 50, европейская (Brent) ниже 60-и. И то и другое как бы не очень позитивно, но есть одно но: Сила доллара. То что доллар проседает против супер недооцененного рубля, не значит что доллар слаб: на оборот, индекс стоимости доллара на многолетних максимумах, вызванных хорошим состоянием американской экономики, завершением QE, и черт знает чем еще. Т.е, реальная стоимость доллара при межгосударственных расчетах сильно растет.

Более того, с учетом укрепления доллара сложно сказать на сколько нефть подешевела если сравнивать ее стоимость скажем в корзине нашего импорта.

Я давно считаю более уместным смотреть на курс рубля(и нефть) к евро а не к доллару, т.к. с Европой мы торгуем очень много в отличие от США, а то что много что еще номинировано в долларах- ну вот оно и дешевеет, вместе с нефтью.

Более того, несмотря на обвал курса евро против доллара (уже 1,08, думаю летом увидим паритет)- индекс цен европейский производителей показывает сильнейшую дефляцию: Машина, производство которой год назад стоило 50 000 евро, в этом году стоит лишь 48 300. Естественно машины лишь пример, PPI -3,4% это индекс производителей в целом. Что-то точно подорожало, а что-то упало много сильнее чем 3,4%.

Т.е, несмотря на слабость евро, мы можем ожидать падения стоимости европейского импорта импорта в евро. В рублях конечно все равно рост, но гораздо меньший(гораздо!) меньший чем неискушенный взгляд которой посмотрел на курс доллар-рубль.

Я бы сказал что за эту неделю ранее описанный баланс между привлекательностью экспортеров и "внутренним потреблением" не сдвинулся. Рубль слегка укрепился, но выросли риски на второе(более низкое быть может) дно по нефти, которое утащит за собой рубль.

При этом в свете событий описанных в предыдущем посте, мой портфель таки перекосился в пользу экспортеров, в частности в пользу Мечела П, и ADR Мечела.

Всем продуктивной недели!)  
 
Материал по ссылке.

← предыдущий постследующий пост →
Вернуться на главную