Мысли Вслух №5

1. Украина. Там все время что-то происходит, но все все еще кажется что это шаг вперед шаг назад(нет не два назад). Вроде как адекватная западная пресса пишет о наличии противоречий в Евросоюзе касательно санкций, но они тем не менее продлены(что ясно уже какое-то время, но все-же в какой-то момент времени моей базовой версией было их снятие этой весной). Тяжелое вооружение при этом кажется отводят, и прогресс по Минску-2 однозначно есть. Но украинские законы об окупированности территорий, и чего-то там с выборами по украинским законам наводят на мысли что двойная игра продолжается. Отказ ополченцев пускать ОБСЕ на территории восточнее Мариуполя так-же вызывают опасения(обе стороны препятствуют действию миссии ОБСЕ, но Мариуполь сильно нужен ополченцам), хотя они не могут(и вряд-ли смогут) его штурмовать. Радует частичная демобилизация Украины(или что-то в этом роде). Иными словами много что происходит, но ничего не ясно.

2. Нефть неделю закрыл почти без изменений, по WTI сгоняв до тех-же низов на которых была зимой. Никто не обещает что она пробьет эти низы, но теперь я бы поставил на ее рост если бы я ее торговал(чисто глядя на график, т.к. его я умею анализировать и он говорит то что думает рынок. А узнать фундаментал который не знают большие деньги о нефти мне не светит.

3. Рубль почти забил на нефть и попер дорожать. Взял 60, и угрожает своим пикам этого года. Чего-то говорят про выплаты долгов и амнистию капитала. С учетом замедления экономики, и как следствие падение импорта(на сколько он упадет сказать совсем не тривиально)- более чем вероятно что рубль будет укрепляться и укрепляться. При нефти в 55 мы теряем грубо говоря четверть экспорта, есть все шансы что история с капиталом умноженная на опасность санкций, а так-же свежая память о Кипре сбалансирует сальдо потока капитала. Я совсем не удивлюсь если мы увидим по 50p за доллар и за евро этим летом. Наверное это даже мой базовый вариант. Очевидно что риски для такого расклада лежат в предыдущих пунктах.

4. Наши индексы(РТС, ММВБ). На мой взгляд ММВБ выглядит довольно нейтрально, а РТС скорее позитивно благодаря рублю. В долгосрочной перспективе, с горизонтом от полугода я убежден что сильно вырастут оба индекса. При этом у РТС больше потенциал, и больше риск. Естественно я не собираюсь никого из них торговать, но стоит иметь их ввиду при аллокации ДС.

5. Фавориты нашего рынка. Теперь это не экспортеры, если только нефтяники если развернется нефть(рано, либо пытаться спекулировать как я описывал свое делишки с RIG). Так-же я думаю что это еще не банки, т.к. невозврат должен бы подрасти, новые займы должны-бы подоражать а привлечение дополнительных средств теперь дороже. Кстати важынй момент который у нас старательно упускают: банки превращают кортокие деньги в длинные. Т.е, это совершенно нормально что банк взяв кредиты на T месяцев, выдают кредиты на 2T месяцев. Длинные деньги дороже, и это доп прибыль для банков. Она аукается в день повышения ставки. Остается похоже импортозамещение, и идеи типа Системы и Мечела.

6. Система и Мечел. С Системой просто- он стоит дешевле своих активов(что для нее нормально), но гораздо дешевле чем обычно. Кстати я не согласен с целью представленной в AlenkaCapital. C точки зрения ТА мне кажется что пробив прошлый хай, должна бы улететь несколько выше. Но может его не пробить. Следовательно я бы предположил две цели для краткосрочной спекуляции: 21, и 25(?). Если рисуется подобие разворота не дойдя 25-и, можно крыть. Если что-то пугающее не дойдя 21 можно пересиживать. С Мечелом все сложно: почти нет сомнений что ребята договорятся, и почти наверняка даже обойдутся без размытия долей акционеров, что приведет к бурному росту котировок и даже даст шанс на дивиденд за 2015г. Но риски(помимо какого-то политического/полубандитского захвата компании с плохим исходом для миноритариев(шанс ничтожен), состоят А) в сложности договора Б) потенциальной сложности соблюдения договора. У проблем А и Б один корень: нестабильность. При падении цен на уголь на 10% за 3 месяца, и укреплении рубля до 55 за $, возможность обслуживать долг может очень сильно отличаться от той которая есть сейчас. При этом главным риском я вижу укрепление рубля, т.к. как показала практика фантастические 70 стали реальностью. Так-же может ей стать и 45. Мечелу бы очень, очень помогла конвертация части долга в валюту, так чтобы соотношение долга в валюте и рублях соответствовало распределению свободному денежному потоку между валютами. Между тем сроки капают, и выданный месяц течет. Думаю пока не будет подписан документ с ВТБ бумагу будет сильно колбасить туда сюда с уклоном вниз(т.к. сам факт подачи на банкротство сильно ударит по бумаге).

7. Личные планы по рынку. Торговля на ФОРТС за все время для меня убыточна, но тем не менее я считаю чуть ли не самой лучшей идеей сейчас продажу Si и Eu. За счет процентных ставок, при неизменности курса рубль/доллар Si будет дешеветь примерно на 2 копейки в день. График просто супер медвежий, нужно что-то совсем непредвиденное рынком чтобы он не рухнул. Мне надо это хорошо обдумать, но быть может подробно расписав инструкцию к действию на все сценарии я влезу в эту авантюру.
В силу того факта что Мечел это 77% моих депозитов, и затянувшаяся неопределенность его придется урезать в пользу Системы, и вероятно Si/Eu а так-же RIG(NYSE). Скорее всего мои действия будут следующими: Зарежу тридцатипроцентный убыток по позиции(и по депозиту США) MTL(Мечел NYSE) и на 20% оставшегося возьму Опционов CALL по RIG.
Подрежу долю Мечела до не-более 50% портфеля в РФ, использовав освободившиеся ДС для покупки Системы и ГО на продажу контрактов Si и Eu. Последние надо тщательно и детально обдумать(этапы покупки, плече(или его отустствие, границы убытка, условия ограничения убытка и т.д).

 

Оригинальный пост в группе с возможностью комментировать: здесь.

Мысли Вслух №5
← предыдущий постследующий пост →
Вернуться на главную