Отчеты: №1: Мечел

Мечел компания оказавшаяся в долгах, и находящаяся в стадии дефолта. Девальвации и кооперация с госбанками сильно поправили положение компании, и теперь реально банкротство представляется мне призрачным. Более того, немалая доля денег взятых в кредит ранее теперь начинает давать отдачу. Подробнее можно почитать здесь

 

Вот здесь я аргументировал свое ожидание плохого отчета за квартал.

 

Факты:
Q2 Operating income~ 1H - 1Q: 238 - 130 ~ 100
Q2 Net income(loss)~ 1H - 1Q: (225 - 265) ~ 40
Q2 Interest expense~ 1H - 1Q: ~ 491 - 256 ~ 235
Q2 FX "win"(loss): 1H - 1Q ~ 35 - (-153) ~ 185

$ 186 млн это штрафы и пени за пол года, (всего interest expense 491 mln).

Hard coking coal benchmark decreased from $117 FOB in 1Q 2015 to $109.5 FOB in 2Q 2015 and moved down to $ 93 FOB in 3Q 2015.

Субъективные факты)) :
1. Менеджмент ожидает сохранения ебиды второго квартала в третьем(179 млн). (Q&A)
2. Прибыль второго квартала обусловлена не динамикой операционной деятельности, a... Форексом. (Презентация)
3. Чуть чуть режет уши то что финансовый директор говорит о прибыли в 34 mln "regardless" of ruble fluctionations. Не regardless, а thanks to. Т.к. не было бы прибыли 34млн, без прибыли в 189млн именно благодаря колебаниям курсов валют. (Конференция)
4. Менеджмент надеется что штрафы и пени будут сняты. (Q&A)
5. В пятницу компания жахнула еще на 10% вниз на NYSE, в следствии чего АДР стал дешевле акции на MOEX. (.. duh)

Субъективное:
1. Хорошие операционные показатели, рост производства стали, добычи угля.
2. Рост выручки второго квартала в долларах обусловлен относительной слабостью доллара во втором квартале относительно остальной части года.
3. Плохие финансовые показатели операционной деятельности обусловлены той-же слабостью доллара, а так-же падением цен на сырье.
4. При цене обслуживания долга за пол года в 491 со штрафами, и 186 млн штрафов выходит что цена долга без штрафов примерно 160 mln/Q. Я не знаю что будет с ней после реструктизации, банки нельзя оставлять совсем с носом так что выше или ниже для меня вопрос открытый. Это ниже ебиды, но выше операционных доходов.
5. Из #4 предыдущей нумерации, следует что.. компания все еще тонет.
6. Глядя на график и 5-ый пункт предыдущей нумерации, я все еще считаю что можно будет купить сильно дешевле.

 

Оригинальный пост в группе с возможностью комментировать: здесь.

← предыдущий постследующий пост →
Вернуться на главную