Пара общих, немного философских слов об использовании "плеч"

"Плечи" на покупку индексов, а так-же на "проблемы" (а точней - их отсутствие) в пассивных инвестициях.

Начнем с плеч. И так. "You cannot time the market". И на самом деле, я согласен с этим тезисом. Допустим есть абстрактный инвестор, у которого в каждую единицу времени две опции: он или владеет индексом, или нет. Его задача - побить индекс. Я считаю что в долгосрочной перспективе это почти невозможно, и это очень распространенный тезис.

У такого инвестора две проблемы: не упустить рост, и избежать обвала. Ожидая второго, можно упустить первого, а в погоне за первым - попасть во второй. Отсюда постоянное присутствие на рынке "на свои" - вполне себе панацея. Проблема лишь в том что тогда вашей доходностью будет доходность рынка минус комиссии. Ну или поправки на ваш выбор акций, и вот здесь как раз я считаю что рынок уделать вполне можно, хотя очевидно что бОльшая часть участников этого сделать не сможет.

 

Вернемся к нашему инвестору с двумя опциями.. Теперь добавим ему третью. Ну или даже заменим две старые, на две новые: вместо "быть в рынке", и "не быть в рынке", наш инвестор теперь может быть в рынке на 100%, и на 150%. Вот здесь уже выходит совсем другая картина. И если первому инвестору надо по сути отвечать на вопрос "а когда рынок упадет?", что очень тяжело статистически когда смотришь на что-то что номинально выросло в 150 раз за 90 лет(а с учетом реинвестированных дивидендов думаю в 1000+), то второму надо отвечать лишь на вопрос - а не придет ли полный писец в ближайшее время? И это уже относительно просто. Ну, как минимум сильно проще. При обвале рынка на 50% с плечом в 50%, вы теряете 75%. При входе после медвежьего рынка(мигнуть в -20%), до -60% еще 40%. Таким образом при обвале рынка на 60%, вы потеряете сначала 20% с рынком. ($100=>$80) Потом докупите 50%, (денег $80 из 100, позиция 120), рынок упадет до 40, т.е. на 50% еще(!)), и у вас будет $20 от 100$, а позиция в тот момент будет $60 (на каждый доллар займ 2 доллара). Довольно тяжело представить чтобы фьючерсный рынок пришел к тому чтобы запретить такую позицию(У нас плечо на U500 когда он торговался на ФОРТС давала 20:1). В последний раз просадка на 60% и более в США была.. В великую депрессию, есть причины думать что с современной монетарной политикой это не возможно в принципе. В современной истории вроде пощупали -50% в 2008г.

 

А вот входов с -20% было много. Последние два - осень 2018, и весна 2020. Если пересиживать до истхай +5%(например), то будет получаться лишние 12,5% на счет за каждый обвал. Что неплохо сложным процентом, позволило побить СП500 на 60% за 20 лет(4 входа). Стоимость плеча на фьючерсы СП500 можно не считать, вроде там обычно контанго за счет дивидендов. А в кризис еще и деньги печатают.

Ну а про ETF-ы на которые ругаются фонды которые им проигрывают - следующим постом. :~)

 

Оригинальный пост с доступом к комментариям - здесь.

Пара общих, немного философских слов об использовании
← предыдущий постследующий пост →
Вернуться на главную